سعر الخصم يستخدمها صندوق رأس المال المساهم

Share

|

من حيث المبدأ ، في كل طريقة التقييم على اساس خصم التدفقات المستقبليه المتوقعة من التدفقات النقدية الحرة ، والارباح ، وارباح الاسهم ، أو المتبقية الدخل ، ومعدل الحسم له اثر حاسم على تستمد قيمتها وربما تحدد مصير الاستثمارات ، ومنذ احداث تغيير في سعر الفاءده المستخدم في ايار / مايو خصم الدمغه المشروع على النحو غير مربحه. ومن الواضح ، ان سعر الخصم يستخدمها رؤوس الأموال الاستثمارية الى خصم القيمه المستقبليه للتدفقات النقدية كما ان له اثر حاسم على القيمه المقررة للشركة وبالتالي على النسبه المءويه للملكيه المستثمرين الذي سيتطلب.

تاريخيا ، كان سعر الخصم الذي رؤوس الاموال الاستثمارية في حساب قيمة الشركات تكمن في مجموعة من 20-80 ٪ في السنة ، حسب المكان الذي تقف الشركة في دورة الحياة. وهذا المعدل هو ماديا اعلى من سعر الخصم العرفي للاستثمارات الاسهم او للاستثمارات في الأوراق المالية المتداوله الاخرى ، حتى لو كانت الاخيرة هي تنطوي على مخاطر عالية جدا.

لماذا vcs استخدام اعلى سعر الخصم

فيما يلى العديد من الاسباب المحتملة لاستخدام اصحاب رأس المال عادة اعلى بكثير من معدل الخصم معدل المستمده من capm النموذجيه التي سبق وصفها :

• عدم القدرة على التغطيه خطر - الاستثمارات في رأس المال الاستثماري ، ومجمل المخاطر ، سواء منتظمة ومحددة ، هي عالية جدا. ومن الواضح ان رأس المال الاستثماري استثمارات تنطوي على مخاطر عالية جدا محددة ، والذي يشمل المخاطر التي تنطوي عليها في التكنولوجيا وآفاقه في ان تصبح التجارية. عن طريق انشاء حافظة استثمارات متنوعة للغاية ، والأكثر من مخاطر معينة قد تكون مسيج على مستوى الصندوق ، والتي تستثمر في عدد كبير من الاستثمارات (على الرغم من ان هذه غالبا ما تتركز في صناعة واحدة) ، او على مستوى المستثمرين في الصندوق ، وهي كثرة الكيانات المءسسيه التي تجعل الكثير من الاستثمارات المختلفة. ولكن ، وبما ان الصندوق لا يستطيع عادة التحوطيه من جميع المخاطر المحددة لكل استثمار ، منذ حافظة للصندوق نفسه ، لا سيما الصناعة - الصناديق المتخصصه ، شيء ليس على ما يرام تنوعا ، ومديري الصناديق استخدام اعلى سعر الخصم ، على الرغم من المستثمرين في صندوق الذين لديهم جيدا حافظة متنوعة ينبغي استخدام مختلف تكلفة رأس المال لقياس أداء الصندوق نفسه.

  وبالاضافة الى ذلك ، رأس المال الاستثماري الاستثمار معرض هو الآخر الى حد كبير الى المخاطر المنتظمه (مخاطر السوق). فعلى سبيل المثال ، محطة قيمة استثمار تعتمد الى حد كبير على مستوى الاسعار في السوق عدة سنوات أسفل الخط. الصندوق عادة ما يكون غير قادر على الخروج عن الاستثمار قبل الاحداث او عن طريق بيع الشركة. وعلاوة على ذلك ، يمكن ان يسبب مخاطر السوق استثماري ابدا الى ان تنضج او تلبية المردود المتوقع. شركات التكنولوجيا العالية ، ولا سيما الشركات الصغيرة مع اي موارد ، والى حد كبير جدا تتعرض لتغيرات فى السوق والى الركود. ركود اقتصادي ، و / او انخفاض كبير في سوق الاسهم ، وعادة ما يترجم ايضا الى ركود السوق الكبرى التي لا تسمح لرأس المال التي ستطرح للشركات الاخرى في حافظة الصندوق واعباء الصندوق تمويلها مع الاحتياجات.

• السيوله اقساط - سعر الخصم يستخدمها رؤوس الاموال الاستثمارية ويشمل ايضا مكافاه على السيوله) السيوله وتعرف هنا بأنها القدرة على تبادل الاصول النقدية في لقيمتها الكاملة في غضون فترة معقولة من الوقت).

• الاسقاط الاخطاء والثغرات في المعلومات تجاه اصحاب المشاريع - ارتفاع سعر الخصم يعوض المستثمرين المحتملين لأخطاء في التنبؤ بمستقبل الشركة التدفقات النقدية. كما يعارض الهدف الدلالون المثمنون الذين هم على نفس القدر من المرجح ان تخطئ التصاعدي او النزولي في اسقاطاتها ، والتدفقات النقدية المتوقعة من جانب رجال الاعمال كما عرضت على المستثمرين بشكل طبيعي يميل نحو التفاؤل. ولذا فان المصحح الاعتماد على هذه الارقام قد خفض التدفقات المتوقعة من جانب رجال الاعمال والخصم منها مع معدل معقول من العودة ، او زيادة معدل العائد الداخلي واستخدامه لتخفيض التدفقات النقدية المتوقعة. من الناحية النظريه ، الا ان الطريقة الصحيحه لمعالجة هذه القضية سيكون لبحث سيناريوهات عدة احتمالات في حين أن ينسب إلى كل منهما من احتمال واقعة ثم خصم لهم وفقا لتصحيح معدل العائد الداخلي للتدفقات النقدية التي تحمل مستوى مماثل من المخاطر (التي نادرا ما تكون اكثر من 30 ٪ في السنة).

• قسط القيمه المضافه من اصحاب رأس المال - ارتفاع سعر الخصم قد يشكل أيضا اليه من قبل الشركات التي تدفع الاقساط للمستثمرين الذين يمكن ان تسهم في القيمه المضافه لهذه الشركة. ووفقا لهذه النظريه ، فان الشركة تدفع المستثمرين الذين يمكن ان تساهم في القيمه المضافه مع جزء من العودة فهو يولد. هذه القيمه المضافه هي محسوبه مباشرة في شكل مكافاه على سعر الخصم ، الذي يعكس اضافي معدل العائد المطلوب من اجل تعويض مديري الصناديق. رأس المال المجازف المستثمرين غالبا ما تكون نشطة وتشارك الشركة في عمليات صنع القرار ، في التوظيف وانهاء المديرين ، في توجيه الادارة ، وزراعة في استثماراتهم في العام. على سبيل المثال ، حقيقة أن بعض المستثمرين أو الصندوق استثمر في شركة معينة يساعد في فتح الابواب ، وجذب الزبائن ، وتيسير جمع رأس مال اضافي.

التغيرات في سعر الخصم على مر الزمن

المستثمرون انخفاض سعر الخصم كما انها تستخدم الشركة ينضج. والسبب في ذلك يكمن في عدة عوامل. ويمكن للمرء ان يجادل بأن الشركة أكبر ، والاصغر هو خطر منهجي منذ معدلات نمو أكثر اعتدالا ونفقاتها اقل بالنسبة الى الدوران. وبالاضافة الى ذلك ، فان الاستثمار يصبح أكثر سيولة كما ان الشركة تنمو وتنجح وبما ان هناك اكثر المشترين المحتملين لاسهمها. علاوة على ذلك ، كما طورت الشركة ، فإنه يستأجر الخاصة بها فريق ادارة ماهرة واقل اعتمادا على المساعدة من أصحاب رأس المال. لذا ، من اجل دفع القيمه المضافه التي يساهم بها هؤلاء المستثمرين هو تخفيض. وبالاضافة الى ذلك ، فإن عدم اليقين فيما يتعلق الشركة طرفيه قيمة ايضا تتناقص مع تطور ويتراكم تشغيلي التاريخ ، والتي يمكن استخدامها للحكم على مدى تجتمع أهداف جاء في خطة الأعمال.