القيمه لمستثمر استراتيجي او مستثمرين والمشترين

Share

|

القيمه المالية للمستثمرين وطيد على أساس التدفقات النقدية المباشره الناشءه عن الاستثمار (سياسي ، في شكل ارباح الاسهم والارباح الراسماليه). مستثمر استراتيجي هم اولئك الذين يجنون اضافية التدفقات النقدية المتوقعة من الاستثمار في الشركة (على سبيل المثال ، منتجات الشركة يمكن تعزيز تنميتهم المنتجات التي يمكن ان يقدمها تسويق) ، أو المستثمرين الذين الاستثمار يجلب قيمة اضافية لشركة (من حيث السمعه ، مبيعات القدرات ، الخ). الشركات عادة ما تكون قيمتها اكثر من لمستثمر استراتيجي الى المستثمرين الماليين. ومن ناحية اخرى ، فان قيمة مستثمر واحد فقط الى ان الشركة قد تكون اعلى من قيمة مستثمر آخر. لذا ، ورغم ان قيمة الشركة لمستثمر معين قد يكون اعلى من ذلك ، فان الشركة قد توافق على استثمار من قبل مستثمر آخر وفقا لهذه القيمه المنخفضه منذ المستثمر ومن المتوقع ان تعزز على نحو أفضل قيمة الشركة من مستثمرين آخرين. الشركة يجب ان نتذكر دائما ان هدفها هو رفع قيمة على المدى الطويل وليس في اي جولة محددة من الاستثمار. اسباب الشركة التي تبلغ قيمتها اكثر لبعض المستثمرين الاستراتيجيين من المستثمرين الماليين الى متنوعة - بدءا من حقيقة أن الشركة قاعدة الزبائن يمكن ان تتعرض لأفضل المبيعات من المنتجات الاخرى عن طريق مستثمر الاستراتيجي وتنتهي مع امكانيه ان المنتجات التي تضعها الشركة في الاستثمار هو الذي جعل سوف تنسجم مع فسيفساء من المنتجات المصنعه والتي توفرها لمستثمر استراتيجي الخاصة بها الزبائن.

فلنفترض ، على سبيل المثال ، ان الاذاعة المحدوده وضعت خوارزميه لضغط صخبا المعلومات مما يجعل من الممكن بثها الى آلاف المستمعين في عرض النطاق الترددى التي تتطلبها التكنولوجيات الاخرى للبث الاذاعي واحدة الى المستمع. قيمة الشركة ومن الطبيعي ان تكون مستمده من حقيقة ان يفتح المجال لامكانيات لانقاذ كبير على تكاليف البث وتوسيع المحطة جمهور دون تغيير بنيتها التحتية. ومع ذلك ، من الواضح ان مثل هذا أو نوع آخر من التعاون مع واحد او أكثر من محطة اذاعة الانترنت البنية التحتية الموردين سترفع قيمة الشركة بشكل كبير ، حيث انها ستمكن من تكامل المنتجات إلى منتجات البنية التحتية الصانع.

شبكات الحقيقية ، التي تبيع البنية التحتية لمحطات الاذاعة ، وسوف تكون مهتمة في شراء الشركة (او الاستثمار فيه) من اجل تحسين قدرتها على الاستفادة من التطورات في الشركة ، والتأثير على الشركة بعدم التعاون مع منافسيها. ولذلك ، فان قيمة الشركة الى البنية التحتية الصانع هو اعلى من قيمته لمستثمرين آخرين ، وقيمة المنتج كما هو المستثمر اعلى من الشركة قيمة من وجهة نظر العديد من المستثمرين الآخرين. ودون الخوض في النتائج المتوقعة للمفاوضات بين الطرفين - والذي قد يكون المتنبا به وفقا لمواقف تنافسية حقيقية وشبكات الاذاعة - اذاعة المحدوده المحدوده ومن الواضح بثقل لا مصلحة لاحباط المفاوضات المتعلقة بالاستثمار ، ورغم ان الشركة ستقوم ربما يكون افضل حالا بتوقيع اتفاق تعاون دون استثمار (حيث ان هذا الاستثمار يمكن ان "علامة" الشركة تجاه شركاء محتملين آخرين ، على سبيل المثال ، مايكروسوفت).

المكونات في قيمة لمستثمر استراتيجي والمشترين

حالة متطرفه من التقييم لمستثمر استراتيجي هو الحال بالنسبة للتقييم من جانب استراتيجي المشتري. ان قيمة اي شركة الى المشترين الاستراتيجي هو قيمة الشركة الى المستثمر المالية (وهي قيمتها باعتبارها شركة مستقلة) ، مضافا اليها قيمة التعاون بين الشركة والمشتري الاستراتيجي ، مخصوما منه العنصر الذي يمثل قيمة الاستقلال التي سوف تفقد نتيجة للاقتناء. في المثال المذكور اعلاه ، فاذا الاذاعة المحدوده هي اشتروا بها شبكات حقيقية ، وفرصة أن المحطات باستخدام التكنولوجيات المتنافسه سوف تستخدم الاذاعة المحدوده 's المنتجات سوف بوضوح الهبوط. ومع ذلك ، ودمج الاذاعة المحدوده الى شبكات حقيقية قد يؤدي الى زيادة في معدلات النمو الحقيقية للشبكات ، مما أدى إلى رفع قيمة خاصة بها.

تاريخيا ، والشركات التي تشتري شركات اخرى يضع قيمة عالية تميل الى التعاون مع استمرارهم في العمل ، كما هو واضح من ردود فعل السوق على اعلانات من هذه المقتنيات. الشركات التي تعلن عادة المقتنيات كبيرة تعاني محايدة او رد فعل سلبي في السوق. وهذه الظاهرة منتشره اساسا في القطاعات الصناعية التي تغييرا طفيفا في معدلات النمو لا يؤثر تأثيرا جوهريا في قيمة الشركة. في التكنولوجيا العالية او السريعه النمو الصناعات ، "يمكن الدفاع عنها" التعاون هو العنصر الاكبر ، والمدفوعات التي تعكس ارتفاع في نسبة اقتناء الاقساط لقيمة الشركة الى المستثمرين الماليين بالتالي ، من الارجح.

أهمية الاستراتيجيه المشترين المحتملين الى المستثمرين الماليين

مستثمر استراتيجي جعل كل فرد تقديرات محددة من قيمة الشركة لهم. ومع ذلك ، عندما بتقييم الشركة ، ومن المرغوب فيه وحتى ضروريه لمحاولة تقدير امكانيات للخروج من الاستثمار عن طريق الشراء. في أواخر التسعينات ، اكثر من خمسة المقتنيات من شركات التكنولوجيا العالية وقعت لكل الاحداث. هذا الرقم يكشف بوضوح أهمية وجود تقييم للشركة الى المشترين المحتملين.

البيانات الاحصاءيه من المقتنيات في الميادين ذات الصلة ، والتي عادة ما تشير مختلف اضعاف وفقا لعمليات الشراء التي صدرت فعلا ، قد يسهل تقدير قيمة الشركة الاستراتيجيه الى المشترين. على سبيل المثال ، العديد من موفري خدمات الانترنت المستقلة (مزودي خدمات الإنترنت) في مواقع جذابة وقيمه وفقا لقيمة لكل مشترك في مقتنيات مماثلة ، وليس قيمة لكل مشترك من الشركات العامة. وأحد اسباب ذلك هو ان هذا الميدان هو غاية في الدقه والحساسيه الى وفورات الحجم ، واستخدام قيمة لكل مشترك من الشركات العامة وبالتالي يمكن أن يؤدي الى قيم مرتفعة على نحو غير معقول.

عندما لا توجد العديد من المشترين المحتملين ، منفصلة التقييم ينبغى للشركات التي يجوز شراء الشركة ، في محاولة لتقييم اثر الشراء ، واذا كانت هذه العبارات ، على قيمتها. دعونا نفترض ان القيمه الحقيقية للشبكات سيرتفع ب 100 مليون دولار واذا كان لشراء اذاعة المحدوده في مثل هذه الحاله ، قد يكون من المتوقع ان يكون الحد الاقصى للسعر الحقيقي الشبكات التي ستكون مستعدة لدفع ثمن الاذاعة المحدوده سيكون ومن هذا المبلغ ، إذا كان لا يخشى الضرر الحقيقي قد تعاني اذا الشبكات واكبر منافس لها ، ومايكروسوفت ، ويشتري راديو المحدوده اذا حقيقية شبكات مقتنعه بأن مايكروسوفت ستشتري الاذاعة المحدوده ، مما أدى الى ابرام الحقيقي الشبكات ذات القيمه الذاتية انخفاض بمبلغ 50 مليون دولار ، ثم تحدد الحد الاعلى لسعر حقيقي الشبكات التي ستكون مستعدة لدفع ثمن الاذاعة المحدوده سترتفع الى 150 مليون دولار ، منذ اقتناء ستزيد قيمته 150 مليون دولار بالمقارنة مع الوضع الذي اذاعه المحدوده هي التي اشترتها مايكروسوفت.

وبعد تقييم الشركة قيمة مضافة الى المشترين المحتملين الاستراتيجي ، فإن احتمالات هذا السيناريو لا تتجسد ينبغى تقييم سعرها وفقا لقيمة مالية الى المستثمرين. وينبغي الا يغيب ابدا عن الاذهان ان خروجها للاستثمار عن طريق اقتناء توفر سيولة مالية لدى المستثمر ، وهو ما يماثل في طبيعته الى التدفقات النقدية التي حصلت عليها له أو لها من راسمال الشركة من خلال قنوات اخرى (مثل الارباح او المبيعات من بلدة او لها اسهم في أعقاب الأحداث) ، ولكن مع اختلاف صورة المخاطر التي تواجهها